周六的发布会上，蓝部长的手抖了一下

摘要： 直播吧月日讯今日人*晒照球队核心恩比德马克西和乌布雷与新援保罗乔治现身高尔夫球场今年夏天乔治和人达成一份年亿美元的顶薪合同赛季常规赛乔治场均拿下分篮板助攻抢断季后赛乔治场均得到分篮...

直播吧9月28日讯 今日76人*晒照，球队核心恩比德、马克西和乌布雷与新援保罗-乔治现身高尔夫球场。今年夏天，乔治和76人达成一份4年2.12亿美元的顶薪合同。2023-24赛季常规赛，乔治场均拿下22.6分5.2篮板3.2助攻1.5抢断；季后赛，乔治场均得到19.5分6.8篮板4.8助攻1.2抢断。...

调休上班的周六，娃哥朋友圈里的绝大多数人、再加上所有的社群，都在紧盯着那场财政部的发布会。

这在我的记忆中，绝无仅有。

发布会中，我注意到一个细节！

路透社记者提问，积极财政的一揽子规模到底有多大， 财政加杠杆的力度有多大？

蓝部长的手，抖了一下。

FGW会议上传导下来的压力，顷刻间就砸到了今天的发布会上。

怎么办？

给不给具体数字？

不给数字，市场要跳脚； 若给数字，且不说审批流程没走完，万一不及预期怎么办。

你且看，

蓝部长微微一笑，谨慎之中又带着万分的笃定——

先简单复述四项增量政策，然后再重点强调：逆周期调节，绝不仅仅是以上四点， 财政还有较大举债空间和赤字提升空间。

妙就秒在——

绝不仅仅和较大空间。

虽说没有具体数字，却给人一种没有上限的预期。

虽然每一次开会，市场都会揪着“规模数字”不放。

——2万亿、5万亿、10万亿？到底几万亿？

但是！

数字真的重要么？

5万亿和10万亿到底有什么区别？投放到市场上所产生的结果到底有什么 ？

对于绝大多数普通老百姓来说，就四个字：压根不懂。

市场要的不是数字，其实是态度。

无奈因为种种原因，我们的发布会上，一向喜欢绕来绕去。市场无法捕捉到决策层明确的态度，只好退而求其次——

用朴素的数字大小，来评价 的力度。

这次的财政部发布会上，

次明确且积极的表达了“ 财政上杠杆，且有很大空间”的无上限 态度。

既然有了这个态度，数字大小已经不再重要。

这就好像——

08年美国金融危机爆发后，财政部长保尔森向国会申请无上限的注资权限。如果国会给予财政部广泛授权，市场恐慌会平息， 可能就不需要动用这些授权。

保尔森的原话是，

如果你的口袋里装了一把水枪，那么你可能确实需要把它拿出来；但如果你装的是火箭筒，而且大家知道你有火箭筒，那么你可能就不需要拿出来了。

蓝部长的发言，让人感觉他真有火箭筒。

好，

咱们就来聊聊火箭筒的事儿。

本次会议结束后，有人评价还是不够给力。

那我只能说，

可能是你的理解有偏差。

以下，是娃哥的理解。

本次会议上，财政角度一共射出了四支箭。

支箭：一次性增加较大规模债务限额，置换地方存量隐性债务。

这是此次会议上，最超预期、力度最大的政策。

这项政策的大白话解释是——

把地方隐性债务打包，然后由 财政举债来一次性置换。

虽然债务总规模没变，但由地方转移到了 。

这样做的好处是什么？

把地方从现有债务红线中解脱出来，让地方不再专注于还债，而是可以积极干事儿、积极 经济。

呃，

这是冠冕堂皇的说法。

这套说法背后——

一旦地方脱去了旧债的包袱，是不是就释放出来更多的新债空间。有了更多的空间，是不是就能干更多“大力出奇迹”的 举措。

之前，我跟大家讲过：

宏观环境如此困难的前提下，今年本该财政大发力，然而今年的财政投放反而是萎缩的。

为什么萎缩？

地方全在忙着化债！

现在地方债的包袱，转移到了上面，地方城市不是就能撸起袖子 干了。

那么，问题来了！

地方隐性债务转移到 财政之后，上面会怎么化债呢？

赶在财政部发布会之前，央行和财政部在10月9日开了一场联合会议。

会议内容，如下所示：

在公开市场增加国债买卖。

上下联系，看明白没？

我们建立一条“地方债务→ 债务→央行”的化债通道。

以此实现，

从收地方债、到置换、再到央行买国债的一条龙化债闭环。

有人问，

央行的钱从哪里来？

调皮，你又在开玩笑了不是。

第二支箭：发行特别国债，支持国有大型 补充资本。

这项政策的大白话解释是——

先发国债，把搞来的钱注入国有大行，增加 资本金。

有啥用？

大家都知道，自去年开始数以亿计的钱全堆在了 里， 放不出去，人民币规模连续负增长。

规模为什么负增长？

有人说，

这是全社会利润率下行，所有人都不投资、不消费、不 。

的确存在这个问题。

但是！

这个显性原因之外，还有一个更关键的隐形原因： 资本金和风险防范能力的下降。

—— 能放出去多少 ，很大一部分取决于资本金的充足率和风险防范能力。

自去年开始，

伴随净息差下降导致的 收入和利润下降，叠加房地产市场和地方债务风险加大导致的 资产质量承压和风险防范能力削弱， 不敢向外扩张信贷能力。

如今，财政部的第二支箭来了！

通过发国债，把搞来的钱直接注入到 的资本金中。

资本金充实了、抗风险能力也增 ， 投放的能力是不是就立即增 ！

一般情况下，

的业务杠杆是8-12倍。

只要投放1万亿的资本金， 就能扩张出8-12万亿的信贷投放能力。

再配合着我们前面所提到的那则新闻：

央行在公开市场增加国债买卖。

上下联系，是不是又出现了一条新通道？

“国债→央行→金融”的信贷扩张通道。

以此实现，

上面发国债、央行买国债、注入 资本金、放大 信贷能力的信贷扩张闭环。

有人问，

央行的钱从哪里来？

调皮，你又在开玩笑了不是。

第三支箭：运用地方专项债和专项资金，推动房地产止跌回稳。

前面提到，

当地方债的包袱被打包转移到上面后，地方就有了更多的腾挪空间。

地方有了腾挪空间干啥？

承接新的地方债，干更多的事儿。

你瞧，事儿不就来了。

此次会议上，正式明确：

地方债可以用于回收存量土地或新增储备，也可以用于收购商品房。

收购土地，是为了减少土地供应量，推高地价； 收购商品房，是为了减少市场现有存量，平衡供需关系。

这件事儿的目的是一致的，都是为了催出一个楼市牛。

关于回收土地和收购商品房，已经推了将近三个月，但进度一直不快。

为啥不快？

地方没钱，还有化债任务压着。

现在旧债转移到了上面，新债不就能重新背起来，嗷嗷叫的往楼市里灌了么。

第四支箭：支持民生困难群众。

关于这点，没啥好说的。

以上就是周六发布会的全部重点。

看完这四支箭，你想到了什么？

MMT。

—— 不再受名义预算的约束，可以敞开了发债；

——央行可以向财政部购买国债，以财政赤字货币化的方式直接投放货币；

—— 为没有工作的人建立“最终雇主”计划，承担起创造就业的责任。

咱们的四支箭，从“地方债→债务→央行”的化债通道，到“国债→央行→金融”的信贷扩张通道，再到围绕房地产的两个回购……

句句没提MMT，但字字都是MMT。

说实话，

我看完周六的发布会之后，我是很震惊的。

这是一个巨巨巨巨巨巨大的政策转向，其力度史无前例！

我就这么说吧，

曾被很多人指摘为大水漫灌的“08年四万亿”，也没敢去挨“MMT”的边儿；

2020年的新冠冲击，为了快速推动经济复苏，曾有高层智囊团提出过“MMT和财政赤字货币化”的讨论，还引发了央行和财政部的大论道，但也仅限于小心翼翼的探讨，最终被直接否定。

而这次，

是中国 次迈入这条货币冲刷大通道。

你们一定要铭记——

只要踏上这条通道， 就是个数字问题。

什么地方债的化解，土地和商品房的回购， 资本金的补充，救地产需要花的钱……不就是央行买多少国债、印刷机开多少天的问题么。

就这，

周六的会议开完之后，还有人在纠结“具体数字是多少”。

数字不重要，重要的是选择的那条路。

还是那句话，

他真有火箭筒。

有人问，

这对于普通人有什么影响？

你只需要记住一句话：

这是历史上从未出现过的货币大冲刷时代。

——我们最终还是走上了一条与“08金融危机鹰酱QE”、“2012日本QQE和YCC”、“2021鹰酱直升机撒钱”……相同的道路。

在这样的时代里，你我应该怎么办？

其实显而易见。

放弃现金，拥抱资产！

如果你还是不太明白，请点击下方小卡片，预约今晚19:30的直播。

葫芦娃给你掰开了揉碎了，好好讲清楚——

MMT时代里，我们该如何抵抗货币的大冲刷？